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　　钢价后市走低，背后的竟然是,受季节性因素影响，冬季北方钢厂资源自港口走海运向南发运，我们称之为“北材南下”。从资源流动区域来看主要分三方面：山西资源南下两湖及云贵川地区，河北资源南下长三角珠三角地区，东北资源南下上海、广州市场。其中东北资源南下总量最多，具有周期短、体量大的特点，对于冬季南方市场影响最为明显。以下，就近几年东北地区冬季资源南下情况略做简述：北材南下的必要条件：南北价差及盈利空间

　　据数据统计，北材南下主要周期为当年11月上旬至次年2月中旬，历时约三个半月，发运峰值多出现在当年12月及次年1月龙8long8。以建筑钢材为例，南下资源主要发往上海、广州两个市场，其中广州市场由于螺纹钢计价方式不同，因此线材到货量相对较为集中，约占线%，螺纹钢约占南下总量的40%左右。

　　自2013年末包括之前，广州、上海两地与沈阳市场螺纹钢价差最大值均出现在当年11月至次年2月，这与南下资源发运周期基本吻合。从具体数据来看，考虑到运费及磅差、品牌溢价等在内，广州、沈阳两地螺纹钢价差出现320元/吨左右价差时，北方资源即可选择南下广州市场。同样，当上海、沈阳两地螺纹钢价差出现160元/吨左右价差时，资源即可选择南下上海市场。

　　北材南下的量价关系：总量受利润驱动据数据显示，北材南下资源总量的变化与南北价差成正相关，但除此之外资金回款也是迫使资源南下的重要原因。

　　从数据来看，2014年初北材南下资源总量在294.7万吨左右，同期广州、上海两地螺纹钢与沈阳价差均处于盈利水平线上方，钢厂南下意愿整体偏强。从2015年初数据来看，上海与沈阳市场价差的收窄，迫使更多的资源发往广州市场，同期北材南下总量较上年相比出现小幅减少。

　　从2016年初南下数据来看，广州、上海两地与沈阳价差已处于钢厂盈利水平线万吨资源发往南方市场。我们认为，2015年末至2016年初期间，钢厂持续亏损造成的资产损益，迫使钢厂需要保持充足的现金流以维持正常生产，这也就出现了钢厂亏钱南下的局面。